機(jī)構(gòu)集體錯(cuò)判CPI降準(zhǔn)預(yù)期再遭延遲

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布1月份CPI同比上漲4.5%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)普遍預(yù)期的4.0%左右水平，令投資者大跌眼鏡。盡管暫時(shí)的反彈無(wú)法動(dòng)搖市場(chǎng)對(duì)通脹整體下行的判斷，政策進(jìn)一步放松的時(shí)點(diǎn)恐將再度延遲。

　　從各機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)情況看，1月份CPI的預(yù)測(cè)區(qū)間為3.4%～4.3%，預(yù)測(cè)中值和平均值分別為4.1%和4.0%，包括中金公司、中信證券和國(guó)泰君安在內(nèi)眾多機(jī)構(gòu)無(wú)一踏準(zhǔn)。預(yù)測(cè)值與最終結(jié)果之間的巨大落差，在意外和失望之余，引起不少人對(duì)機(jī)構(gòu)專(zhuān)家的質(zhì)疑。

　　在昨日數(shù)據(jù)發(fā)布之后，專(zhuān)家們進(jìn)行了集體“反省”，他們稱(chēng)主要原因在于對(duì)春節(jié)因素考慮不夠全面，同時(shí)指出節(jié)日因素影響不具備持續(xù)性，今后物價(jià)壓力并不大。

　　“對(duì)本月CPI的判斷，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)落空，其實(shí)1月食品價(jià)格上漲非常明顯，高于過(guò)去若干年的春節(jié)期間食品漲幅，同時(shí)過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)表明春節(jié)當(dāng)月食品價(jià)格飆升會(huì)非常明顯?！卑男裸y行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛通過(guò)微博指出，“但很多研究是基于經(jīng)濟(jì)回落、降準(zhǔn)可期來(lái)反推通脹下滑，希望保持?jǐn)?shù)據(jù)的一致性，這一點(diǎn)可以理解，但也值得業(yè)內(nèi)人士探討?！?/p>

　　“1月CPI為4.5%，大大高于市場(chǎng)和我們預(yù)期的4.0%~4.1%，主要為春節(jié)期間食品價(jià)格的顯著反彈?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委解釋稱(chēng)，“考慮到超預(yù)期的食品價(jià)格變化主要發(fā)生在春節(jié)假期內(nèi)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)在預(yù)測(cè)時(shí)無(wú)法獲得相關(guān)信息，這是造成預(yù)測(cè)偏差的主要原因?！?/p>

　　鑒于通脹的反彈，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)貨幣政策的放松預(yù)期或?qū)簳r(shí)延后，但長(zhǎng)期來(lái)看存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)勢(shì)在必行。

　　本周以來(lái)，央行恢復(fù)了公開(kāi)市場(chǎng)操作，周二和周四先后進(jìn)行了260億元和200億元正回購(gòu)操作，累計(jì)回收資金460億元，投資者對(duì)降準(zhǔn)的期待再次被“潑冷水”。近日來(lái)貨幣市場(chǎng)利率穩(wěn)步下行，也為政策“巋然不動(dòng)”打下了基礎(chǔ)。

　　由于資本流入的規(guī)模難以判斷，同時(shí)財(cái)政刺激也將在一定程度上推動(dòng)整體流動(dòng)性的寬松，因此，這些因素將加大判斷存準(zhǔn)率下調(diào)時(shí)點(diǎn)的難度。劉利剛認(rèn)為，“但綜合整體經(jīng)濟(jì)和貨幣環(huán)境，我們?nèi)匀痪S持央行將在上半年至少下調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金率的判斷，也維持3月份和第二季度為下調(diào)窗口的預(yù)期?！?/p>

　　摘自中國(guó)硅鐵貿(mào)易網(wǎng)